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工商時報【張志榮╱台北真人娃娃報導】

產能吃緊有利大立光第1季營運成長動能!摩根士丹利證券昨(4)日指出,大立光第1季產能依舊滿載,加上iPhone7 Plus備貨力道強勁,致使第1季營收預估僅較去年第4季下滑20%,因此,將合理股價預估值由4,500元調升至5,000元。

這也是除花旗環球證券外,第二家看好大立光股價有機會挑戰5,000元大關的外資券商,意味著外資圈未來有機會掀起獲利預估值調升潮,大立光昨天股價表現相對弱勢、下跌0.4%、以3,780元作收。

摩根士丹利證券台灣區研究部主管呂智穎預估,大立光第1季營收與獲利年成長率將分別為59%與98%,毛利率則為69.7%、僅較去年第4季下滑0.6個百分點,但較去年同期大幅成長10個百分點,主因毛利率較低的VCM組裝業務比重降低。

展望第2季,呂智穎認為,大立光產能利用率仍能維持在高檔,即便i7/i7 Plus產品周期已近尾聲,中國智慧型手機大廠從第2季起將陸續推出搭載雙照相鏡頭的旗艦手機,將帶來新需求。

由於呂智穎預估蘋果iPhone與中國智慧型手機的雙照相鏡頭普及率,將分別由去年的12%與7%攀升至今年的45%與21%,推升整體採用比例由去年的5%攀升至今年的16%與明年的26%。

呂智穎指出,將於今年推出的雙照相鏡頭iPhone,勢必得搭載升級後的鏡頭,也就是6P,因而拉高進入障礙,由於今年下半年搭載雙照相鏡頭的iPhone出貨量將由去年下情趣跳蛋半年的2,500~3,000萬支大幅攀升到7,500~8,000萬支,加上今年中國雙照相鏡頭智慧手機將由去年的2,800萬支大幅攀升至1.29億支,大立光原本緊俏供貨在第3季新產能開出後可望獲得紓解,將有利於趕上iPhone超級產品週期。

據此,呂智穎看好大立光可望在雙照相鏡頭領域維持逾9成的市佔率,也因產能緊俏、享有較佳的議價能力,因此預估今、明年每股獲利將分別上看274.45元、338.35元,年成長率分別為61%、23%,合理股價預估值因而調升至5,000元。

呂智穎認為,目前大立光今年本益比約為13.8倍、低於舜宇光的18倍,但是大立光的股東權益報酬率(ROE)卻有47%的水準、高於舜宇光的37%,因此逢低仍然應加碼。

(中央社記者曾依璇巴黎19日專電)巴黎觀光及會議局今天公布數據,估計2016年全年的大巴黎地區旅館住宿人次比去年減少6%;若只計外籍觀光客,則少了整整10%,但可期待明年第一季好轉。

巴黎觀光及會議局(Office du Tourisme et desCongres de Paris)表示,由於商務旅客住宿人次顯著成長了28%,法國國內旅遊市場降幅也很微小,因此整體來說,雖少了10%的外國觀光客,旅遊業還撐得住,而且今年第4季有賴中國大陸遊客和近東、中東遊客,數據有正面發展的跡象。

自去年11月13日的連環恐怖攻擊後,外籍旅客對巴黎就開始卻步。今年,外籍觀光客中,減幅最大的是俄羅斯人、日本人和義大利人;但對法國來說也出現值得開發的新興市場,例如墨西哥等中美洲國家和印度。

巴黎觀光及會議局認為,中央政府和巴黎市政府陸續推出振興觀光計畫,應該可期待造訪巴黎的遊客人次會於明年第一季恢復到連環恐攻之前的水準,除非又發生新的「重大安全事件」。1051220

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